Análisis comparativo del comportamiento del BCE y la Fed.estudio de posibles asimetrías

Abstract

En la tesis doctoral que aquí presentamos realizamos una profunda revisión de la literatura existente sobre reglas de política monetaria, tanto lineales como asimétricas. Decimos que existe asimetría en el comportamiento del banco central si su reacción es de intensidad diferente cuando las desviaciones respecto de los objetivos de inflación y output son positivas frente a la respuesta dada ante desviaciones negativas. Dichas asimetrías, si existen, tienen su origen: i) en una función de preferencias del banco central asimétrica, ii) en una curva de Phillips convexa o iii) en ambas. En la parte empírica contrastamos si el BCE y la Reserva Federal, cuando utilizan su instrumento de política monetaria, adoptan un comportamiento asimétrico en función de las desviaciones de la inflación y del output. Se utiliza el método de los momentos generalizado (MMG) con datos trimestrales. Además, introducimos en el análisis variables exógenas al modelo que pudieron haber influido en las decisiones de política monetaria adoptadas por dos de las principales autoridades monetarias del mundo durante el periodo analizado: 1999-2012 para el BCE y 1966-2012 para la Reserva Federal.